Mercados. El riesgo país sigue bajando, pero sube el dólar libre

Novedades 13 de mayo de 2020 Por CPN Guillermo F. Williams
El indicador elaborado por JP Morgan se ubicaba a las 11.50 en los 2987 puntos básicos y caía 2,9%
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Luego de que se extendiera la negociación con los acreedores de la deuda soberana argentina hasta el 22 de mayo próximo, el riesgo país sigue retrocediendo, pero el dólar libre y legal sube.

El indicador elaborado por JP Morgan se ubicaba a las 11.50 en los 2987 puntos básicos y caía 2,9%. Bonos emitidos bajo ley local, como el Bonar 2020 y el Bonar 2024, crecían un 3,6% y 3,1% respectivamente. El bono centenario AC17, emitido bajo ley extranjera, subía 1,7%.

Mientras tanto, el dólar libre y legal, los tipos de cambio a los que se accede a través de la compraventa de activos financieros, avanzaban. El MEP subía 0,5% hasta los $116,51 y el contado "con liqui" crecía 0,3% hasta los $118,88. El blue permanecía estable en los $125.

El dólar oficial mayorista se vendía a $67,46, nueve centavos por arriba del cierre de ayer. El minorista, según el primer corte del promedio diario que elabora el Banco Central, cotizaba a $69,65 ($90,94 con el 30% del impuesto PAIS incluido).

Cerca de las 12, el Merval crecía 2,8% y las acciones que más ganaban eran las de YPF (7,2%) y Edenor (6,4%). En Wall Street, Banco Macro avanzaba 9,5% y Grupo Financiero Galicia, 6,2%.

Cerca de las 12, el Merval crecía 2,8% y las acciones que más ganaban eran las de YPF (7,2%) y Edenor (6,4%) 

Ayer, por primera vez desde que quedó oficialmente formalizada la oferta de canje, los bonos de la deuda argentina que están alcanzados por la propuesta de reestructuración se negociaron en el mercado con generalizada tendencia alcista. Para los analistas, esta mejora muestra que el mercado interpretó que, con la prórroga oficializada, crecen las posibilidades de lograr un acuerdo con los acreedores.

Para los economistas, una mejora en la propuesta se puede lograr por tres caminos: una reducción del período de gracia (hoy la Argentina comenzaría a pagar recién a fines de 2022), una eliminación o baja en las quitas de capital de los nuevos bonos y una suba en los cupones, es decir, en los intereses.

Así lo explicaba ayer el economista Fernando Marull, de la consultora FMyA, quien asegura que el valor presente neto (VPN) de la propuesta (un procedimiento para conocer el beneficio de una inversión) debería acercarse a los US$40 para que la propuesta del Gobierno tenga mayor aceptación. Hoy se estima que está en US$30, una cifra lejana a lo deseable para los acreedores: US$50.

La suba de los cupones en torno a un punto porcentual (es decir, que en lugar de pagar tasas del 0,5%, como propone el Gobierno, el punto de partida sea de 1,5%) "sumaría" unos US$7 de VPN. Eliminar las quitas de capital añadiría otros US$2, y el resto sería aportado por el acortamiento del período de gracia: esto es que en vez de empezar a pagar a fines de 2022, la Argentina comience a desembolsar desde el año que viene, explicó Marull.

CPN Guillermo F. Williams

Asesor Financiero

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